具体来说明白什么是注册登记制？

投资顾问发售是一间子公司为了融资，也是向外发售股权从而吸收公众投资款，收到资本金后，来扩大子公司发展。向外申明发售股权，而不是私底下向一小部分人发售股权，此种行为就能认知为挂牌上市。即使政策对挂牌上市是有前提明确要求的，也就有对要发售投资顾问来募集资本金的子公司是有管理制度的，此种管理制度一般有两种，一是备案制，二是注册登记制。

备案制是按明确要求要挂牌上市发售股权的子公司必须合乎有关前提，准备好挂牌上市的法律条文文档和申明有关公司数据资料后，更要等待高层的批准才能挂牌上市。高层会根据彼时消费市场资本金饱和状态情况和投资人的消费市场情绪等来决定与否继续发售，还是延期发售。

延期发售对某些子公司负面影响很大的。举个例子，曾经有一个做笔记型电脑很厉害的子公司叫神州笔记型电脑，彼时笔记本电子城到处都是，只好港龙笔记型电脑提出申请了挂牌上市，彼时也合乎了挂牌上市前提，但彼时的消费市场环境不振，中小投资者苦不堪言，都怪是IPO发售过多所致，只好高层中断了IPO发售。一年后高层再次启动IPO，港龙电脑须要排队等候挂牌上市，是一年后了。各家子公司每年都要年检，可是这一年过后，港龙笔记型电脑的财务收入就不符合要求了，（即使而后智能机开始问世，笔记本笔记型电脑消费市场也由百花齐放末期发展到了两分四海的末期，而港龙笔记型电脑又无此这三分四海之内），就这样没有上得了市。

注册登记制能认知为，合乎挂牌上市前提了，准备好挂牌上市的法律条文文档和申明有关子公司数据资料后，就能提出申请挂牌上市了，高层不须要再批准。注册登记制注重事前消费市场监管，就像现在注册登记子公司一样，注册登记很容易，但事前消费市场监管严加，Amravati的上门瞧瞧，子公司与否正常营运，营运与否合法。从前则不是这样，从前是注册登记一间子公司非常麻烦，除了似懂非懂无数趟，更要注册登记资本金为注册资本金，迫使很多人有开子公司之心但没出子公司的注册登记资本金，实在搭理的还得掏钱找人作保出注册登记资本金，但从前工商局对事前则消费市场监管相对Goncelin。

注册登记科合位哪些负面影响？

1、优先股数目减少，绩差股将减少

注册登记后后，合乎前提就能挂牌上市，具体来说是优先股的数目会大幅减少，消费市场资本金是有限的，分的人多了，自然就会自由竞争，把钱赏给好的子公司。也是说投资人会选上有前程的子公司，炒作有前程的子公司。反而那些没前程、没业绩的子公司、常年不分红的子公司则乏人问津。到时候会跌到一败涂地，绩差股、退市股会比备案制末期多得多。

2、壳资源不能再炒

炒壳源的存在，是即使备案制末期挂牌上市太困难太慢，所以直接买那些垃圾子公司过来，然后改名就等于挂牌上市了，不用长时间等待。之前之所以喜欢炒作壳资源，是即使有此种因素的存在，听说谁要被收购了，就会被炒起来。但注册登记后后就不同了，既然实行了注册登记制，则你合乎前提想上就上，干嘛要花高价去买一些垃圾子公司呢。所以这样的壳子公司以后也就没有消费市场。故未来有的股涨上天，有的股跌成渣，壳资源不能再炒。

3、价值投资将回归主线

目前国人炒股的风格是靠资本金去推，哪个有热点就推哪个，推完这个推哪个，所以好股、绩差股都被推而涨。但是注册登记后后，优先股数目多了，资本金分散了，也就没那么多资本金推动所谓的热点股了。只有有价值的股才会得到投资人来回推动，故慢慢的价值投资将回归投资主线。绩差股会跌到退市。

4、散户炒股更难了

散户由于缺乏专业知识，投资无原则，抓住绩差股拿着不放，总有一天牛市来了会涨。这如果是之前备案制，由于优先股数目有限，池子不大，资本金又多，可能绩差股会被推上大涨。就如历史上几次大盘涨停，垃圾同样被推上涨停的位置。但注册登记后后这样的现象，也许再难看到。散户如果抓住了绩差股不松手，恐怕拿着拿着就退市了。还有的散户可能干脆不看账户，等牛市来了再去看，结果发现优先股早就没有了，原来已退市了。

看看印度实行注册登记后的一个走势

据数据显示，印度指数1979至1991年期间，长期在1000点以下徘徊，牛短熊长的走势。1992年印度推行注册登记制改革，自此印度股市的IPO数目迎来了超级大扩容，2018年底，印度股市推行注册登记制27年，挂牌上市子公司累计数目多达5379家，每年达200家企业完成挂牌上市。在放开新股供应的同时，每年也有大量的挂牌上市子公司被淘汰出局。1996年到2018年，印度股市退市总计2869家，每年平均退市数目多达106家。

大量的企业挂牌上市、退市，消费市场的自由竞争机制被激活，确保优秀的企业留在资本消费市场，淘汰僵尸企业。最终的结果是，印度股市指数（孟买SENSEX30）始终跟踪、反映优秀的挂牌上市企业表现，使得该国指数的长期平均回报率，明显高于同期国内GDP的增长速度；1992年6月，印度投资顾问交易委员会SEBI颁布《投资人保护与信息披露指引》，推动印度发售管理制度由过去的“选优为本”（merit based）转变为“披露为本”（disclosure based）。1992年5月28日，印度股市代表指数SENSEX30收盘报3072.48点，截至2019年12月27日收盘，SENSEX指数已高达41575.14点——实行注册登记后后印度股市在27年内上涨了近13.5倍。

那么2020年全面推行注册登记后，对接下的行情会有哪些负面影响

第一阶段——利空

具体来说从投资人情绪来讲，这么多挂牌上市的子公司是来分享资本金的，资本金就这么多被分了，就没有那么多推拉优先股的资本金了，故自然是利空的。这是第一阶段，利空阶段。

第二阶段——慢牛

第二阶段，消费市场将会顺应与习惯此种节奏，凡事习惯就好。分散众多兵力也许一个都打不过，干脆就集中一个。这时就会选择最优的优先股来出击，回归价值与成长投资主线。消费市场自由竞争，绩差股纷纷退市，留下的都是优质的。既然留下来都是好的，那么股市总体是会上涨的。故第二阶段，A股将进入一个慢牛阶段，就如美国一样，一涨涨十年。美股的特征是牛长熊短，牛慢熊狠。涨虽然能涨十年，但可能一天能跌50%，不过A股的涨跌停板限制，这其实保护了投资者。

老师：杨谨硕

《与势俱进》理论创始人

曾任私募基金操盘手、稳操胜劵特训营主教练

从2009年起每年均多次受邀为券商、银行等机构的高端客户做主题讲座与专业投资培训。并先后在投资顾问、黄金等有关领域任特训营教练，曾帮助过众多投资人拥有正确的投资思路与有关投资技能。之后创下不少投资经典著作，其中《与势俱进》理论已申明在全国各大书店、网站上架热销！

投资格言：赚多少不是你决定的，是消费市场决定的。但亏多少不是消费市场决定的，一定是你自己决定的。